以下为报告的主要内容：

在参加全球网络营销大会（GOMX）后，我们将百度目标股价上调30%至215美元。

我们日益相信百度将在未来几年通过三项战略扩张其生态系统。该三项战略分别是：1）登陆页；2）百度识图；3）应用。我们预计收购交易将在百度未来的增长中起到更大的作用。短期来看，我们认为显示广告主向效果广告的转移将帮助百度维持高水平的增长。参加完GOMX后，我们相信，尽管面临来自淘宝（封闭模式）、新浪（社交媒体）、腾讯（社交网络）、奇虎和搜狗（搜索）的竞争，基于开放浏览器的开放平台商业模式仍将持续推动百度的增长。我们给予百度股票“优先买入”评级。

58同城、大众点评网、去哪儿和安居客等公司均使用形成百度生态系统的登陆页模式（将网页内容整合成可搜索的信息）。

蘑菇街、美丽说等公司则是百度识图的案例，该模式正迅速成长为基于智能手机的移动互联网上备受青睐的使用模式。

显示广告主转向效果广告的趋势将支持百度近期的增长。

百度对应2012年预期收益的市盈率为29倍，我们预计该公司在2011年至2016年期间的年复合增长率将达44%（2011年至2014年期间则为50%）